周大福獲大行唱好 逆巿升3%

【明報專訊】珠寶首飾股周大福（1929）日前公布截至去年12月底2026財年第三季零售值及同店銷售增長強勁，獲多家大行唱好及調高目標價。大行普遍認為集團定價產品銷售佔比提升，推動毛利率擴張，並帶動盈利能力顯著改善；管理層上調2026財年全年業績指引，顯示對珠寶首飾需求前景保持信心。周大福昨逆市最多升半成，收市報14.12元，仍升3%。

周大福管理層預計農曆新年期間同店銷售將有低至中單位數按年增長，並調高2026財年毛利率與營業利潤率指引，預期毛利率提升至31.5%至32.5%，經營利潤率提升至近20%。花旗指出，集團毛利率目標較保守，因該目標是基於每盎司4500美元的金價，比當前金價低7%；定價產品在第三季銷售顯著擴大，亦有助提升毛利率。該行指出，周大福門店優化已基本完成，2027年關店數量將減少並更聚焦高產能門店，維持「買入」評級，目標價18.2元。

大摩：經營趨勢更健康 維持「增持」

摩根士丹利亦指出周大福定價產品銷售上升對毛利率有正面影響，再加上關店高峰期已過，經營趨勢更健康。此外，周大福管理層對需求前景看法樂觀，品牌升級策略有助提升長期盈利能力，維持「增持」評級，目標價19元。

大和表示，周大福在內地及港澳市場的同店銷售均錄得雙位數增長，顯示需求即使在中國增值稅新政下仍保持韌性。管理層上調2026財年指引，已明顯高於市場預測。該行認為，金價強勁及定價產品佔比提升均有助盈利能力改善，重申「買入」評級。

中信里昂指出，周大福第三季業績受惠於金價上漲而表現強勁，但在去年農曆新年的高基數下，集團於1月份收緊折扣，以為2月促銷積蓄動能，並增加市場推廣投入。該行維持「持有」評級，上調目標價至14.2元。

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