經濟
貴金屬大牛市 金銀銅錫齊新高 憧憬中國經濟復蘇需求增 受惠避險美減息
【明報專訊】市場押注中國經濟復蘇將提振主要金屬需求，加上美國通脹繼續降溫，令美聯儲有望今年進一步減息，黃金、白銀、銅和錫的價格均創新高。「貶值交易」（debasement trade，主權債券受壓及為債券計價的貨幣貶值，具保值、抗通脹特性的貴金屬受追捧）支撐了這波上漲行情，現貨金昨逼近每盎司4640美元的新高，白銀首次升穿92美元關口。錫在基本金屬中表現最突出，昨價格一度升6.4%，銅價也創歷史新高。被稱為「數碼黃金」的比特幣也發威，曾升穿9.6萬美元，為兩個月高位。
許多金屬都受惠於製造業需求前景改善，包括AI等增長型產業的需求。此外，美國司法部向美聯儲主席鮑威爾展開刑事調查，恐有損美聯儲獨立性，加上中東地緣政治緊張形勢持續，都為貴金屬價格帶來支持。
比特幣升穿9.6萬美元見兩月高
中國金融市場的樂觀情緒，也起推波助瀾的作用。投資者近期紛紛湧入金屬期貨和股市。自去年12月底以來，上海期貨交易所的交易量一直居高不下。該交易所6種基本金屬的未平倉合約量周三創歷史新高。
最新貿易數據顯示，中國出口蓬勃發展，展現經濟的韌力，為基本金屬帶來支持。世界銀行指出，面對貿易緊張形勢「歷史性」升級，全球經濟展現驚人的防禦能力，已將今年全球經濟增長預測上調至2.6%，較去年6月的預測上調0.2個百分點。世銀又將中國今年經濟增長預測上調至4.4%，較去年6月的預測上調0.4個百分點。美國今年經濟增長預測估計達2.2%，較6月預測上調0.6個百分點。
昨公布的美國11月零售銷售按月升0.6%，從10月的0.1%按月跌幅反彈，升幅高於預期。美國11月核心生產者物價指數（PPI）按月持平，經濟師預期升0.2%。11月核心PPI按年升3%，較預期高出0.3個百分點。PPI計算商品生產成本，是衡量消費者物價的領先指標。
美11月零售銷售按月升0.6%
全球礦場和冶煉廠料難以滿足不斷增長的需求，市場普遍預期今年供應將趨緊，基本金屬價格因此受惠。去年銅供應遭遇多次衝擊，鋁主要生產國中國面臨供應限制，錫主要來源印尼的出口也同樣受限。DNCA Invest Strategic Resource Funds投資組合經理Alexandre Carrier表示，愈來愈多投資者開始意識到，某些金屬的結構性趨勢，以及供應方面的問題。
美徵進口關稅 致出現「現貨溢價」
部分大宗商品，尤其是白銀和銅，正受惠於美國可能徵收進口關稅的預期。市場正等待美國232條款調查的結果。該調查可能導致美國對白銀、鉑金和鈀金等貴金屬徵收關稅。關稅壓力正妨礙一些金屬離開美國進入倫敦市場，導致「現貨溢價」（backwardation），即現貨價格高於遠期價格，表明市場供應緊張。
花旗升黃金白銀未來3月價格預測
瑞銀指出，現貨溢價通常會導致價格上漲，而投機者會趁機買入，兩者相輔相成，形成「先有雞還是先有蛋」的惡性循環。花旗分析師本周將未來3個月黃金和白銀的價格預測，分別上調至每盎司5000美元和100美元。
