封面故事受訪者近月早已看好國產晶片股

【明報專訊】中金公司研究部執行負責人楊鑫在上期《Money Monday》封面故事專訪被問及，如何把握中國人工智能（AI）發展帶來的投資機會，她認為國產AI算力股現時可以看高一線，「國產算力股最近在A股的表現不是挺好嗎？」

中信銀行（國際）個人及商務銀行業務投資主管張浩恩於《Money Monday》第521期（去年10月20日出版）封面故事接受專訪時認為，「十五五規劃」將會繼續致力優化經濟結構，推動產業升級，發展新質生產力，包括在AI等領域加大投資，致力以AI提升各行各業的生產力，因此科技創新將繼續是重大投資主題，AI相關股如晶片股仍然是未來投資的大方向。

信銀國際稱國產晶片股高估值合理

張浩恩當時強調，中國長遠一定會致力減低對西方國家科技上的依賴，因此中國晶片股以至整體AI相關股仍然是未來的投資大方向，而參考美股同業的情况，其估值可以一直維持於比較高的水平，「由於中國晶片股過去一年多以來股價已經顯著上升，股價升幅遠高於盈利增長，因此目前其估值對比一年多前的確是昂貴了很多，這引致投資者有顧慮亦屬正常。但我們回顧美國股市近年的情况，一些晶片股或科技股市盈率亦曾高達百多倍、甚至是數百倍，即使這些股份估值已如此高，卻不代表其股價會大幅下跌，原因是投資者相信盈利未來可以高速增長，因此可以支持這麼高的估值。我相信上述情况現亦正在中國股市上出現，換言之，中國晶片股估值料不會進一步顯著回落」。

過去4月國產晶片股屬市場焦點

匯豐投資管理中國及核心亞洲股票主管沈昱於《Money Monday》第516期（去年9月15日出版）封面故事在專訪中亦表示：「AI的運算能力來自晶片，尤其是圖形處理器（Graphics Processing Unit，簡稱GPU）晶片，目前中國使用的GPU晶片估計90%至95%是靠進口的，只有5%至10%屬國產。未來中國使用的GPU晶片要本地化，那肯定會為中國晶片生產商帶來很大的需求。」

由匯豐投資管理沈昱訪問見報的去年9月15日以來，當時已經上市的華虹半導體（1347）、中芯國際（0981）及寒武紀（滬：688256）等國產晶片股至今股價向好（見圖3），而被稱為「國產GPU四小龍」的摩爾線程（滬：688795）、沐曦股份（滬：688802）、壁仞科技（6082）及天數智芯（9903）更先後在內地及本港上市，該板塊亦繼續是中國股市的焦點，可見沈昱、中信銀行（國際）張浩恩及中金公司楊鑫均測市準確。

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[封面故事]

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