北水1個月淨沽中移百億 轉撈小米

【明報專訊】北水過去一個月錄得約427億元淨流入，但資金配置出現明顯分化。中國移動（0941）持續被北水沽售，累計淨流出逾百億元，其他中資電訊股及石油股等高息防守股亦普遍遭減持；相反，小米（1810）同期獲北水流入逾百億元。有分析認為，去年表現突出的收息股都有周期屬性，而踏入今年1月，市場風險胃納回升，主要是圍繞科技主題。

分析：市場風險胃納回升

翻查北水流向紀錄，在2025年12月9日至2026年1月9日止20個交易日內，北水錄得427.36億元淨流入。以翻查該期間北水持股紀錄推算，小米淨流入約137億元，持股比例由16.8%提升至18.1%。中國移動則被沽出約125億元，持股比例由14.29%下降至13.6%。中國聯通（0762）、中國電信（0728）亦同樣錄得淨流出；石油股方面，中國海洋石油（0883）、中國石油股份（0857）同遭減持。同時，阿里巴巴（9988）和騰訊（0700）分別錄得淨流出，前者北水持股比例由11.6%降至11.56%，後者則由11.01%減至10.97%。

富途證券首席分析師譚智樂認為，北水在個別藍籌上的流入或流出，只代表內地資金意向，並不反映整體市場走勢。同時，市場在2025年12月與2026年1月已有明顯差別，12月偏向避險（risk-off），1月則風險偏好回升（risk-on）。另外，過去一個月北水資金流向小米為典型的「炒底」格局，而中移動則與現時的投資主題無關。他稱，對港股後市持正面看法，預期可企穩26,000點以上，本月有望創52周新高。

晨星：AI受惠股具吸引力

另一方面，晨星上周五（9日）發表亞洲市場展望報告稱，隨着去年11月部分互聯網及電子商貿股回調，人工智能（AI）熱潮的受惠股整體估值具吸引力。雖然科技板塊整體仍偏貴，但在個別細分領域中存在具選擇的入市機會。該行相信，AI工具普及與相關支出將持續帶動互聯網零售及服務企業，以及科技板塊盈利上行，至少延續至2026年。

晨星資深股票分析師Chelsey Tam稱，阿里巴巴的估值並未完全反映其長期基本面，短期因即時配送業務競爭而引發市場情緒過度悲觀。由於阿里雲業務持續增長，並受惠於強勁AI服務需求、完整AI技術棧、開源模型領導地位，以及中國AI雲市場的主導地位，再加上進取的資本開支計劃，將推動收入增長。