經濟

恒指料沒迫切速納金融股頂替恒生倘「一換一」渣打市值大兼國際化增勝算

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24 小時前

2026 年 1 月 12 日

明報

【明報專訊】恒生銀行（0011）股東大會上周四（8日）通過私有化建議，預計將於1月27日退市，恒生將退出恒指，日後「恒生指數無恒生銀行」。「爭櫈仔」遊戲即將開始，懸空的藍籌金融股份席位最終會花落誰家？據恒指公司網站顯示，目前金融股份於恒指的比重為34%，不單為比重最高股份類別，同時遠高於金融股佔整體大市比重，分析相信恒指公司或沒迫切需要即時找來金融股替補恒生銀行的席位。如納入金融股為藍籌，則以市值最龐大的渣打集團（2888）看高一線。

明報記者江陵凱

若將目前金融股份於恒指比例34%，與2023年恒指優先指數諮詢總結時比較，當時金融股佔恒指約41%，而金融股佔港股整體市值約18%。隨着更多成分股染藍，目前金融股比例已大減約7個百分點至34%，但假設目前金融比例與當年相若，金融股在恒指代表性，仍較整體市場高出約16個百分點，「超磅」情况未根本改善。

恒指金融股比重較整體市場高16百分點

即使從恒指系列另一指數，恒生綜合指數來看，目前指數內金融業股份比例為28.51%，亦為指數涵蓋的12個行業之中比例最高。與第二大比重的非必需消費業相差逾4個百分點，並遠遠拋離第三大的資訊科技業及第四大的醫療保健業逾10多個百分點。

這大概可以解釋，為何過去3年，恒指成分股數目由50隻逐步增至89隻，金融股數目一直維持在11隻紋風不動，反映恒指公司持續「攤薄」金融股比重的部署。

恒生退場後金融股仍佔恒指比重33%

恒指於2011年6月加入友邦（1299）後，其恒指金融成分股總數一直維持12隻。而2018年9月「本地薑」藍籌金融股東亞銀行（0023）被剔出恒指，恒指藍籌金融股總數才減至11隻，之後的3年再沒有將金融股納入恒指內。直至2021年9月恒指季檢時，內銀交通銀行（3328）被剔出，並由另一內銀金融股招行（3968）加入接替，一直維持11隻金融股份至今。即使今次指數佔比0.72%的恒生銀行退場後，恒指內金融股數目減至10隻，比重仍維持在約33.3%高水平。

事實上，恒指採用經自由流通股調整後的市值加權平均計算，從7個行業組別選出，恒指之中如匯控（0005）、友邦及港交所（0388）等金融股因自由流通量比率極高（95%至100%），且市值龐大，令恒指的金融股比例高企，同時亦令其他市值龐大的銀行股，無緣納入恒指。

耀才證券研究部總監植耀輝指出，恒生退市兼退出恒指後，金融股份「一換一」機會較大，他認為當中以渣打被納入機會最大，因渣打具備國際化元素。他認為農行（1288）及郵儲行（1658）等中資銀行獲選納入恒指機率較低，因恒指內已有許多內銀股。植耀輝補充，獲納入恒指後將有更多被動指數資金買入，同時可提升公司的認受性。