陳正犖：美元新一年料續積弱

【明報專訊】踏入新一年，聯儲局繼續減息、貿易緊張局勢緩解、中國和德國推出財政刺激措施，以及部分新興市場放鬆貨幣政策帶動下，環球經濟有望實現「軟着陸」。關稅對通脹暫時未有太大影響，美國聯儲局或在3月底前再減息25個基點，並在年底前進一步減息50個基點至3厘，以支持就業市道。歐洲方面，歐洲央行可能將存款利率維持於目前2厘；中國料持續推出針對性的財政和信貸寬鬆政策，支持高科技和消費驅動的經濟增長。

未來12個月，美元的結構性支持因素逐漸減弱，美元弱勢或重現，美匯指數可能跌至96附近。聯儲局料進一步減息，相反其他主要央行的減息周期接近尾聲。美國與其他主要經濟體的利率差距應逐步收窄，政治不確定性也對美元構成壓力。聯儲局新主席提名將於2026年第一季公布，圍繞美國貿易政策和聯儲局獨立性的疑慮可能再次成為焦點。在主要貨幣中，美元兌日圓（美元兌日圓跌至147附近）和歐元（歐元兌美元升至1.2附近）的貶值幅度或最大。

從歷史經驗來看，美元偏弱通常提振美國以外地區股票、大宗商品和新興市場資產的回報。黃金多年來的升勢，依然受到廣泛而強勁的需求支持，新興市場央行實現儲備多元化，黃金將發揮更大作用。投資者可維持超配黃金，未來12個月目標價每盎司4800美元。

渣打香港財富方案投資策略主管

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[陳正犖 匯市前瞻]

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