袁國守：另類投資非洪水猛獸

【明報專訊】聖誕和新年假期關係，過去兩周投資市場氣氛較為淡靜，趁港股未有明確方向前，談談較靜態的話題。話說近日有港人熟悉的金融老字號，旗下投資管理公司推出一隻包括私募信貸的零售基金，惟有專欄作家稱，私募信貸目前面臨困境，猶如「雷曼先兆」，隨後引起市場熱烈討論，至平安夜當日，老字號稱暫停銷售該基金。其實，投資總有風險，高低而已，只要認清自己涉足的是什麼、風險有多高，又不用因「物」廢言。

由於屬兩個多星期前的「舊聞」，加上坊間已起哄討論，且該老字號已暫時停售，因此無意再解構原本新推的零售基金，反而想聊一聊投資心態。過往不管談及移居何處、投資哪類資產，又或選擇哪區置業/租屋，其實筆者說的都是同一套路，在有些讀者心目中或許是「阿媽是女人」的道理，就是視乎個人的個性、年紀、經濟能力及家庭負擔等，去挑選自己合適的定居國家/地區，以及投資資產類別。單論投資，難道年過80歲，個人投資組合仍全數股票，甚至天天瞓身「炒輪」？相反，若還是「十八廿二」，不用膽小到將所有閒錢做定期存款吧。

年輕人可進取投資 退休人士宜保守

假如尚年輕，不妨進取一點，滿倉股票不是大問題，尤其是持有優質藍籌及ETF，因短期帳面虧損，甚至真的輸了真金白銀，仍有數十年時間追回；簡言之，「十八廿二」有的是青春，「時間」是你的優勢。相反，假如已屆退休年齡，還堅持個人投資組合100%股票，若離開人間前十年八載不幸遇上全球金融風暴，身家縮水一大截，「時間」再非你的良友，想短期內追回本金，或許再非易事，弄到「臨老過唔到世」就不太好了。

一個健康的投資組合，如同日常均衡飲食，宜視乎年紀而有所調整「成分」比重，股票與固定收益的比例，可隨年齡增長調配，年紀愈大，宜減少股票、增加固定收益佔比。至於另類投資（Alternative Investment）產品，一般指股票、債券和現金「傳統」資產以外的多元化投資選擇，例如私募股權、私募信貸、對沖基金、大宗商品（如黃金）、藝術品及加密貨幣等，雖然流動性可能較低、複雜度較高，甚至部分產品有機會不受嚴格監管，但與主流市場的相關性低，具備分散風險、增加回報的潛力。

可考慮佔個人投資一成半成

只要明白「食得鹹魚抵得渴」，又或學術一點說的risk-return trade-off，即風險與回報取捨的道理，下次再見到標榜目標每月高息派付的另類信貸基金，投資前明白非保本、非定期存款同類風險級數的取代品，而是另類投資的一種，就不用視之為「洪水猛獸」，佔個人投資組合一成半成還是可以考慮的。

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[袁國守 投資心戰室]

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