美股連續3年錄雙位數升幅

【明報專訊】在剛過去的2025年最後一個交易日，美股三大指數雖然走勢偏軟，當中道指收報48,063點跌0.6%、標指及納指亦均跌0.7%，但總結全年三大指數均連續3年錄得雙位數字升幅。尤以納斯達克升幅最多，上升多達兩成。不過比起貴金屬例如黃金、白銀的升幅則屬「小巫見大巫」，單以金價計去年便大升超過六成，升幅為46年以來「最金碧輝煌」的一年。業界人士提醒今年首季美股或面對調整，要更注重「揀股」，金價及銀價或面對更大波幅。

金價大升66％ 46年最勁

美股去年做好，金價按年上升達66%並破頂，白銀價按年大升約1.7倍，受減息因素影響，美匯指數受壓，全年跌約9.41%，是自2017年之後貶值最多的一年。去年曾創歷史高位的比特幣，自第四季起走弱，全年倒跌約6.15%。經濟衰退陰霾影響下，油價亦未能擺脫弱勢，全年跌10.13%（見表）。

華晉證券資產管理投資總監馮宏遠表示，美股因為估值高，尤其市場關注人工智能（AI）相關股份的債務問題，令投資者買貨意欲不及之前強烈，同時聯儲局主席鮑威爾離任前料不會有太大動作，市場流動性偏緊下，美股今年首季料調整居多，但又未至於大跌，「現時『揀股』比『揀市』更重要」，並且可以在本季尾候低吸納。

他亦料今年金價及銀價波幅會加大：「金價有機會見每盎司4800至5000美元，銀價或創歷史新高，但1月過後料金價及銀價會呈現更大波幅。」白銀在用家支持下，要找替代品也需時，加上有大的投機倉位撐市，料仍有望高見每盎司100美元。

儘管美股處高位，不過美資大行摩根士丹利去年11月時便預期，在強勁業績支持下，料美股估值將獲支持，估計今年標指有望高見7800點，較現水平尚有近1000點升幅。同月摩根資產管理亦指出，預期美國今年上半年有退稅刺激，加上人工智能投資主題對亞洲出口有正面幫助，料投資組合按六四比重持有美股美債，在未來10至15年的預測年回報率為6.4%，依然具吸引力。