惠譽：內地明年GDP增長放緩至4.1％

【明報專訊】惠譽評級發表明年大中華區主權評級展望，認為前景將有所惡化，主要反映預期中國內地明年GDP增長，將由今年的4.8%放緩至4.1%。惠譽評級首席中國分析師祖克（Jeremy Zook）稱，內地消費低迷、投資下滑，反映本地需求疲弱，導致GDP增長放緩，增加內地通縮壓力，現時財政赤字高企，當局要通過財政和貨幣政策提振內需，會面臨相當大的挑戰。該行預期貨幣政策將保持寬鬆、更為傾向支持消費，惟不會推出大規模政策措施，支持力度有限。

惠譽指出，內地房地產市場持續惡化，近期高頻數據顯示內需動能減弱，消費與投資均出現放緩。內地GDP平減指數連續9個季度出現負值，反映現時處於通縮，惟惠譽料內地明年通縮將逐步緩解。該行指內地物價疲弱反映內需不振，今年雖然提振內需政策金額提升，但未能持續地提振消費，消費者信心低迷源自就業市場疲弱與房價持續下跌。另外，當局推出「反內捲」減少產能過剩，不過措施令投資增速下滑、地方政府資本開支減緩，短期或限制政策強度。

在外貿方面，中美貿易協議降低明年內地出口的風險，雖然提前出口效應消退、全球需求趨緩，預期明年出口增長有所放緩，不過內地成功將出口市場多元化，明年續可延續出口有較高增長。去年4月惠譽將內地主權評級下調至「A」，評級展望為「穩定」，反映政府債務與GDP的比率中期呈上升趨勢，該行預測內地政府債務與GDP比率，將由今年的65.5%升至75%。

港明年GDP料增2.8%

香港方面，惠譽預期明年GDP增長為2.8%，較今年的3.1%略為放緩，不過認為近期經濟復蘇動力可以持續。內地企業上市集資與發債大幅反彈，帶動金融服務活動回暖，對本地需求有外溢效應，居民收入復蘇、旅客回流與利率下降，推動消費加速增長。香港經濟面對美國關稅展現韌力，不過出口與物流行業仍存風險。

惠譽去年5月確定香港「AA-」評級，展望為「穩定」，該行預期26/27財年港府財政赤字率，會較上個財年下降1.3個百分點至3.7%。雖然該行預期未來5年港府撇除淨發債收入後續錄得赤字，不過認為財政儲備仍屬健康水平。

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