黃雯怡：建滔積層板迎AI機遇 上望14元

【明報專訊】恒指上周累升638點，本周一高開，有色金屬板塊領漲。阿里巴巴（9988）、美團（3690）此前公布的業績顯示，外賣大戰對平台的利潤帶來重大影響，儘管阿里表示淘寶閃購的投入下季度會顯著收縮，美團也強調無意參加價格戰，但市場仍對短期即時零售市場的補貼程度感到擔憂，這或拖累科指走勢。本周美聯儲進入噤聲期，市場焦點集中於經濟數據，尤其是9月個人消費支出（PCE）報告。料本周港股仍在25,300至26,200點區間上落。

AI變革驅動高端PCB需求大增，也帶動了作為PCB關鍵材料的覆銅板迎來結構性機遇，加上銅作為覆銅板的重要原料，價格走升也推動了覆銅板提價。建滔積層板（1888）作為覆銅板行業龍頭，今年已多次發出漲價函，市場傳聞12月或再度提價，其中CEM-1/22F/V0/HB加價5%，FR-4和PP加價10%。

據測算2025年AI覆銅板市場（AI服務器、交換機、光模塊）規模為22億美元，同比增長100%，預計2026年因ASIC放量和Nvidia新產品覆銅板升級為M9，AI覆銅板市場將達到34億美元，同比增長60%，至2028年則有望達到58億美元，2024至2028年AI 覆銅板複合增長率為52%。

建滔積層板上半年營業額較去年同期上升11%至95.88億元，純利上升28%至9.33億元，派發中期股息每股15仙。集團在8月中旬上調了產品平均售價7%至8%，料可帶動下半年毛利率提升；建議12元以下買入，暫上望14元。

獨立股評人

[黃雯怡 股海文蹤]

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