萬科面臨逾百億債到期 遭標普降級 多隻境內債昨走勢異常 部分曾彈逾倍

【明報專訊】內房股萬科（2202）（深：000002）未來8個月境內債踏入償債高峰，令其債務重組風險急遽上升。國際評級機構標普將萬科的長期評級由「CCC」下調至「CCC-」，評級展望由負面調整為列入負面觀察名單。該行指出，萬科在未來6個月陷入困境並進行債務重組的風險加劇。

明報記者 方楚茵

本周三（26日）浦發銀行公布，萬科可能延長其將於12月15日到期的20億元（人民幣，下同）境內債券的到期日。該行認為，由於萬科的流動性脆弱，難以持續其財務承諾，目前其債務存在違約或陷入困境重組的風險。標普指出，從2025年12月到2026年5月，萬科將面臨約114億元的債券到期。該行預測萬科會錄得負經營現金流，以及截至2025年9月30日可用現金儲備可能緊絀。

標普憂陷困風險增

標普預計，在萬科就12月15日到期的20億元境內債券的潛在債務延期條款確定後，將盡快解除信用觀察狀態。倘若認定潛在的債務延期屬於困境重組，則可能會下調萬科和萬科香港的評級。

萬科昨日境內債走勢極端，當中「23萬科21」、「21萬科04」、「22萬科06」、「22萬科04」及「21萬科06」分別大跌67.22%、56.43%、48.39%、46.4%及19.68%；部分境內債曾反彈逾倍，「21萬科06」、「21萬科02」、「22萬科02」收市分別升47.22%、18.94%、10.89%。

萬科上述多隻境內債在盤中交易表現異常，像昨日「21萬科02」高低位分別為98元及19.9元、「22萬科02」高低位分別為91元及25元。據彭博匯編數據顯示，部分債券先是在交易所匹配成交的場內交易中大幅下跌至深度困境債水平，又在場外協商交易中大幅反彈至90元左右。

彭博引述數位境內債交易員指出，在場外協商交易中，買賣雙方可以自行協商並最終確定條款，為市場參與者提供了更大靈活性，但對公眾而言透明度較低。目前尚不清楚這些交易員為何願以遠高於市場價的價格買入票據，但定價可能受到內幕消息扭曲的市場中，這種異常情况不罕見。

再押萬物雲1532萬股

另外，萬物旗下物管股萬物雲（2602）公布，萬科與其大股東深鐵在11月2日訂立一項最多220億元人民幣的貸款框架協議中，據進一步框架方案條款，萬科將以1532.1萬股萬物雲股份進行抵押。以及連同此前已被質押的股份，合共佔公司已發行股本總額約57.16%。