經濟
姜靜：紐元或開始築底
【明報專訊】上周美元受減息預期降溫推動而走強，加上全球風險情緒轉差，高Beta貨幣受打擊，紐元兌美元一度跌至0.5581，刷新4個月以來低位。貨幣對目前在0.56水平附近橫行等待下一個催化劑；短期內能否築底，或取決於本周紐儲行議息後的聲明和利率展望，以及全球風險情緒的演變。
紐西蘭第三季通脹按年上升0.3個百分點至3%，是央行通脹目標上限，並遠高於基準利率；同時紐儲行調查顯示，第四季的兩年通脹預期穩定在2.28%水平。若本周紐儲行減息25個基點至2.25厘，將使現金利率幾乎與通脹預期持平。另一方面，儘管紐西蘭最近經濟數據較參差，但經濟活動未見顯著收縮。
紐儲行將在本周議息，目前市場已經完全為減息25個基點定價，掉期市場數據顯示目前定價約有10個基點的進一步寬鬆空間（不足一次的減息空間）。筆者所在研究團隊認為，本周紐儲行將如期減息，但在通脹偏高背景下，該行有發表較鷹派言論的風險。我們認為大多數官員將支持減息25個基點以防止經濟進一步放緩，但估計將有聲音傾向於維持利率不變，以避免重燃價格壓力。若紐儲行的表態比預期更為鷹派，市場可能會調整對利率路徑的定價，並為紐元注入一劑強心針。
筆者曾在9月預言紐元受經濟基本面拖累，兌美元已從當時0.58水平跌至0.56附近，但隨着紐儲行逐漸接近寬鬆周期尾聲，估計紐元下行空間將收斂，甚至出現一定的反彈動力。如紐儲行在今次會議上有鷹派驚喜，且全球風險情緒向好，貨幣對有可能在當前水平開始築底。
