經濟

諾獎得主Robert Shiller：美股現似科網泡沫爆破前

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3 週前

2025 年 11 月 10 日

明報

【明報專訊】憑經濟學模型成功預測美國股市及樓市長期回報而贏得諾貝爾經濟學獎、於2000年美國科網泡沫爆破前曾預警的耶魯大學經濟學教授Robert Shiller上周向當地年金（annuity）投資服務公司Annexus撰文表示，受惠人工智能（AI）發展的一批公司曾主牢美股升勢，而目前美股大市估值之高，在此前歷史上只曾出現過一次；Shiller又認為，現時美股在最大市值的一批公司以外，會有更佳的投資機會。

自從2022年11月30日AI聊天機械人ChatGPT面世、全球踏入AI年代以來，蘋果（美：AAPL）、微軟（美：MSFT）、Google母企Alphabet（美：GOOG）、Meta（美：META）、Nvidia（英偉達）（美：NVDA）、亞馬遜（美：AMZN）及Tesla（特斯拉）（美：TSLA）等受惠AI熱潮的美國7隻龍頭科技股股價升幅數以倍計，因此亦被總括加起來統稱為「Magnificent 7」。

AI仍需數年始顯著提升生產力

Shiller表示，即使他並不否認AI有潛力可以令經濟出現變革（doesn’t deny that AI has the potential to transform the economy），但他認為要留意歷史的警示故事──過去科技變革只會造就少數長線贏家（History offers a cautionary tale: past technology booms produced only a handful of long-term winners），而任何時候當一批股票被統稱後投資者便迷信其股價長升長有，這都是一種強烈的敘述，而此情况在科網泡沫2000年爆破前的1990年代後期及現時均出現。

根據Shiller的分析，仍然需要數年計的時間，AI才會帶來顯著的生產力提升，與此同時，一批在過去幾年最顯著受惠於AI的贏家，在未來逾10年或會大幅下滑。

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