袁國守：買金避險 慎選投資方法

【明報專訊】金價上周再創新高，現貨金一度升至每盎司4381美元以上，雖之後曾急挫至近4000美元，但分析員估計屬調整居多，並非長期轉勢。由於黃金具避險功能，故多年來成為「老友記」鍾情的保值工具，惟要留意，投資黃金方法有多種，各具優點和缺點，買入前宜先多加了解。

儘管上周初市場風險情緒緩和，現貨金價一度瀉逾6%，但年初至今仍累漲56%，不少分析員認為短線調整實屬健康，即使短期進一步回吐，長線上升趨勢仍未改變。

瑞士寶盛新世紀思維研究部主管Carsten Menke表示，美國總統特朗普針對中美貿易關係的發言引發了日前（10月17日）貴金屬市場的拋售，而黃金受創最小，受益於避險需求和央行買盤的強力組合，黃金的基本面仍然最為穩固。該行認為，之前的拋售是潛在盤整的開始，而非趨勢性回調。Menke指出，避險需求是一種周期性因素，但如果當前市場對美元地位及聯儲局獨立性的擔憂得到驗證，這種需求可能會演變為結構性因素。他續稱，央行買盤則屬於結構性因素，反映出新興市場國家希望減少對美元作為儲備貨幣的依賴，並在極端情况下，降低受到美國制裁的風險。

新加坡銀行報告則指出，金價近期升勢可能有些過猛，惟發達國家財政可持續性成疑，加上美聯儲獨立性可能受到干預，這些擔憂預計將持續至2026年，難料金價是否已經見頂。該行將12個月的金價預測，上調至每盎司4600美元。若然認同金價長線升勢未變，不妨加入個人退休投資組合中，可約佔3%至5%。至於投資黃金的方法有多種，包括買入實金、紙黃金（黃金存摺）、黃金ETF、金礦股及黃金期貨等，而每種方法各有優點和缺點，涉及的風險不盡相同，因此應視乎個人的風險承受能力去選擇。

先談實金，長者最熟悉的途徑相信是到金舖購買，但金飾種類繁多，如有金幣、手鏈及頸鏈等，且金飾價格包含手工費，若買來純為投資非裝飾（如用於嫁娶）並不划算。雖然銀行也有提供實金買賣服務，例如千足金條及9999金條，買賣差價一般低於金舖，惟要面對儲存問題，若求安全，便要在銀行開設保險箱存放。

紙黃金無儲存煩惱 買賣差價不一

另一個既簡單又直接的方法，是到銀行開戶買紙黃金，即黃金存摺，交易種類通常為99金、9999金及倫敦黃金等，不但免去儲存煩惱，且不用支付任何手續費。不過，有別於現金儲蓄戶口，黃金存摺戶口不會定期派息，而且各家銀行的買賣差價不一，開戶前宜貨比三家。

若本身是股民，已開設證券交易戶口，又擁有買賣股票經驗，利用黃金ETF例如SPDR金ETF（2840）投資黃金最簡單方便，除因回報與金價升跌直接掛鈎外，而且流動性大，入場費亦不高，按上周五收市價2910元計算，每手為1股，一手只需2910元（未計相關交易費用）。當然，世上無免費午餐，SPDR金ETF每年經常性開支比率約0.4%，並如同股票買賣，投資者需要支付佣金、交易所徵費等費用。

金礦股潛在升跌幅較黃金ETF大

此外，看好黃金前景還可留意金礦股例如紫金礦業（2899）、紫金黃金國際（2259）及招金礦業（1818）等。然而，金礦股同時受本身基本因素影響，潛在升跌幅可較黃金ETF大，未必是穩健型投資者捕捉金價長線升勢的最佳工具。

若然自問投資作風進取，願意承受高風險，則可考慮以孖展形式買賣黃金期貨，優點在於能「以小博大」，以小量資金賺取可以倍數計的回報；另一吸引之處在於看好時可買升，看淡時可買跌，不用局限於做單邊。不過，買賣黃金期貨涉及槓桿效應，風險高，一旦遇上市况急劇逆轉，投資者分分鐘「蝕入肉」，即虧損金額超過原先投入的本金。

明報記者

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