劉思明：高估值科技股或吸引資金博彈 小心難持續

【明報專訊】中美貿易博弈陰霾籠罩，市場避險情緒明顯升溫，高估值的科技股成為拋售對象，短線急挫後或吸引資金博反彈，但提防難以持續。高息防守股短線受惠避險資金流入，但並不代表能重拾升勢，不宜見升高追。

昨日港股表現疲弱。恒指高開衝上26,102點後掉頭向下，午後倒跌超過500點，在25,350點附近喘定，最終收報25,441點，跌448點或1.73%。成交依舊活躍，全日達3989億元。此外，昨天拋售壓力加劇，《明報》港股數據庫涵蓋的股份有超過八成股份下跌，當中近四成跌逾3%；相比周一有近七成下跌、跌逾3%佔不足兩成，市况明顯惡化。

恒指須重上50天線 否則難轉強

正如昨天指出，恒指反彈於26,000至26,300點或有阻力，並有可能再度考驗25,600點。昨日反彈至阻力後隨即回落，但未能守穩25,600點，走勢偏淡。儘管過去兩日陰陽燭組成「穿頭破腳」形態，短線仍有築底機會，但昨以大陰燭收市，除非今日能有明顯反彈，並重上50天線約25,800點，否則難以確認轉勢。目前險守25,300點，若進一步失守，短線或需下探24,500點甚至24,000點。

整體資產市場的拋售壓力亦相當明顯。周一大跌市，避險情緒推動金價上行，加上有色金屬供應鏈受干擾，令金屬及礦石股逆市大升。不過昨日形勢急轉，山東黃金（1787）與五礦資源（1208）雖一度創新高，但很快回落，隨着金價在高位受壓，加劇資源股調整。數據庫追蹤行業，金屬及礦石挫逾6%領跌。避險情緒未能進一步推升金價，可見現水平沽售壓力龐大。過去兩至三季，金屬及礦石股累積升幅已以倍計算，即使現階段是「健康」回調，幅度可能亦以兩成計，因此切勿急於撈底。

另一重災區是科技股。軟件服務、科技器材、醫療保健與汽車相關行業，昨日平均跌3.4%至4.5%，略勝於金屬及礦石行業。內地科技股捱沽，深圳創業板指挫近4%，香港科技股跟隨。走勢上，創業板指短線考驗2900點支持，一旦確認失守，後市或進一步下試2550點水平。目前內地科技股尚未回穩，且潛在調整空間不少，成為港股科技股隱憂。

高息防守股不宜見升高追

事實上，周一指出，假設恒生科技指數跌至約5800點（昨收報5923點），以其約26倍的預測市盈率來看，仍屬偏高水平，而第三及第四季度科指盈利預測持續向下修正，高估值將大大削弱市場承接能力。

近日資金轉向防守性行業，電訊、中資金融、公路鐵路及公用事業昨天逆市上升，燃氣及房託基金亦有支持。雖然預期市場風格面臨重新洗牌，看好中移動（0941）、中海油（0883）及電能（0006）等高息股受到資金青睞，但近日走勢平穩卻欠動力。相比下，內銀股表現相對強勢。不過，內銀股受捧可能只是階段性輪動，而多數仍處於下跌趨勢，尚未出現扭轉信號，因此短期雖見穩定，不宜見升高追。