經濟
姜靜：金價利好因素多 逢低買
【明報專訊】現貨金價累創新高，周一更突破每盎司4100美元，年初至今漲幅逾50%，表現遠勝一眾風險資產。黃金在地緣政治緊張局勢下作為避險資產的定位，加上其他結構性利好及季節性因素的共振，推動近期金價漲勢。
首先，最近美國聯邦政府停擺、法國政治混亂持續，以及日本的執政聯盟解體，都為前景注入不確定性，並引發廣泛避險需求。此外，特朗普政府威脅大幅裁減人手，亦是推高金價的催化劑。未來幾個月，需要關注的全球政治事件有增無減，包括法國政府預算分歧、荷蘭於10月29日舉行的臨時選舉、印尼和泰國的政治風波等。其次，美國公布最新一輪產業關稅，中美貿易關係再度緊張，美國總統特朗普宣布將對中國出口加徵100%額外關稅，加劇市場對滯脹的擔憂。由於黃金兼備對冲通脹和經濟衰退避險的吸引力，滯脹的環境歷來都有利金價。最後，美聯儲在9月會議上重啟減息周期，而點陣圖亦顯示，與會者預期2025年和2026年分別還將有兩次和一次的減息空間。隨着美聯儲持續減息，預期前端美債收益率將進一步下跌，提升黃金吸引力。
支持金價的結構性因素有所延續，中國及其他新興市場央行對黃金的需求持續；世界黃金協會6月的央行儲備調查報告指出，95%受訪者認為官方黃金儲備將持續增加，較去年的81%上升。不過，黃金最近升勢過急，加上部分地緣政治局勢有降溫迹象（以色列與哈馬斯達成第一階段停火協議），短期內價格回調的風險不可排除，筆者所在的研究團隊偏好逢低買入。
