經濟
美股早段彈600點 晶片股做好 大摩：倘中美貿談11月期限前無果 恐挫11%
【明報專訊】美國總統特朗普威脅向中國額外加徵100%關稅後口風有所軟化，聲言希望幫助而非傷害中國，美股三大指數早段扭轉了上周五的跌勢，道指反彈逾600點，標普500指數升逾1%，而納指升逾2%。博通（Broadcom）（美：AVGO）、 Nvidia（英偉達）（美：NVDA）及超微半導體（美：AMD）等晶片股早段顯著向上。
滬深300指數昨收市亦只跌0.5%，尤其是午後交易時段投資者趁低吸納，彭博社形容市場展現的韌性，反映投資者已習慣中美之間針鋒相對的形勢。市場反應表明，投資者認為，緊張形勢再次升溫是雙方在最終達成協議前為爭取籌碼而採取的姿態，就如4月特朗普政府暫緩大部分關稅措施後，環球股市顯著反彈。特朗普政府周末釋出願意與中方談判的信號，也緩和了市場的緊張情緒。不過摩根士丹利首席美國股票策略師威爾遜（Michael Wilson）警告，倘中美之間的貿易緊張形勢未能在11月的談判期限前解決，美股將面臨下跌11%的風險。
金價新高 瑞銀料見4200美元
威爾遜今年一直看好美股，並且是少數幾位準確預測股市在4月關稅引發的拋售後將強勁復蘇的策略師之一。他指出，由於投資者的持倉增加，且美股估值高企，市場已準備回調，只是上周五貿易戰突然升級出乎市場意料，倘相關的貿易不確定性持續至11月初，標普500指數可能出現較大多數人預期更大幅度的回調。他預計在熊市的情况下，標普500指數可能跌至6027點至5800點之間，較上周五收市的6552點，下跌8%至11%。不過威爾遜重申，他的基線預測是當貿易緊張形勢消退，美國經濟直至明年仍將逐步復蘇。
當前的貿易不確定性，推動資金流入金市避險。現貨金昨漲至每盎司4094美元，期金升穿每盎司4100美元關口，兩者均刷新歷史新高。黃金的升勢受到主要央行增持、ETF倉位增加，以及美聯儲減息等支持。中美貿易緊張、美聯儲獨立性受威脅，以及美國政府關門等，也推動了避險需求。
瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示，貿易緊張形勢仍是市場關注的焦點，儘管中美貿易緊張形勢再次緩和，但美國向中國額外加徵100%關稅的威脅仍然存在，投資者及央行對黃金的持續需求，將進一步支撐金價，預期金價將升至每盎司4200美元。
倫敦白銀「挾淡倉」 逼52美元
倫敦白銀市場的「挾淡倉」行情，令市場流動性幾乎枯竭，現貨白銀價格逼近每盎司52美元創新高。在美國政府針對關鍵礦產（包括白銀、鉑金和鈀金）的「232條款」調查即將結束之際，市場對白銀可能被徵收新稅的擔憂，某程度加劇了白銀供應緊張。任何現貨白銀的空倉都難以找到白銀，白銀租賃利率（在倫敦市場借入白銀的年化成本）上周五飈升至單月30%以上，為那些沽空白銀的投資者帶來高昂成本。倫敦的白銀基準價格，已飈升至紐約近乎前所未見的水平，促使一些交易員預訂跨大西洋航班來運輸銀條。
高盛指出，白銀市場流動性較差，規模大約是黃金市場的九分之一，放大了價格波動。這意味一旦流入的資金暫時減少，可能引發不成比例的銀價回調。美國周一是哥倫布日假期，債市休市。
