大摩料外賣價格戰第三季見頂

【明報專訊】內地科企外賣大戰如火如荼，大行摩根士丹利稱，目前尚不確定中國監管層是否會採取更嚴格的措施遏制互聯網平台價格戰，但激烈的競爭已經引起政府高度關注。預計價格競爭可能在今年第三季見頂，隨後補貼可能逐步減少。在電商板塊，維持對阿里巴巴（9988）、美團（3690）、京東（9618）的偏好順序。

維持阿里美團京東偏好順序

早前大摩已調降對上述3家企業的目標價，以削京東28%為最狠，因該行預計京東上季盈利受外賣大戰的負面影響最顯著。是次談及對上述3家公司面臨的機遇及風險評估時，大摩認為，3家公司均面臨中國宏觀經濟增速放緩、消費信心疲弱等外部問題，並需應對當局針對平台經濟的監管等問題。相關報告指出，預計第二季美團、阿里和京東3家公司的外賣投資可能約有100億元（人民幣，下同），第三季預計分別為120億元、200億元和150億元。該行續指出，在高投資的背景下，相關企業今年第三季盈利情况將進一步惡化，其中美團按年料下降最多，且要面臨外賣業務競爭加劇等外部環境問題。

不過，針對美團，該行還表示，其外送市佔率呈升勢且利潤率續升、商戶ARPU（每戶平均收入）進一步貨幣化，對公司自身屬利好。至於阿里，該行認為阿里核心電商業務變現能力提升、市場AI需求增加推升雲業務收入等因素將繼續推動公司盈利。至於京東，大摩則點出該公司面臨營銷支出高於預期等問題，但也認為公司快速消費品電商和家電業務的成長快於預期，並成功滲透低線城市、旗下用家數目增加均為利好。值得留意的是，下月中開始上述3間公司將陸續公布今年次季業績。