餐飲股業績低處未算低 部分遠遜疫前

【明報專訊】本地部分餐飲股全年度業績上月底陸續出爐。翻查大家樂（0341）、大快活（0052）、翠華（1314）及富臨（1443）截至3月底止2025財年業績，4家餐飲股收入及盈利均見按年倒退、甚至由盈轉虧，反映去年度經營環境持續受壓，若再將上述餐飲股上財年業績與2019財年（即疫情及社會運動之前）作比較，更會發現「低處未算低」，當中有如大家樂全年純利便較2019財年收縮六成，大快活純利亦只及6年前近兩成水平。

黃家和倡多元化拓展增新鮮感

2025財年大家樂及大快活雙雙錄得純利較上年同期減少近三成，收入減少逾1%；翠華及富臨期內收益分別按年減少5%及7.6%，翠華按年少賺近七成，富臨則按年由盈轉虧，蝕6637萬元。大部分公司將業績倒退歸因於疫情後香港經濟發生結構性轉變、顧客消費模式變化及港人外遊。亦有公司分析，餐飲業受壓源於經濟持續疲軟、股市表現審慎、就業前景不明朗加上樓市仍處於低潮，令消費者信心疲弱。

香港餐飲聯業協會會長黃家和接受本報訪問時表示，本港餐飲集團需發展多元化品牌策略，並針對年輕人市場拓展業務，提升新鮮感以保持市場競爭力。他指出，計及通脹等因素，現時餐飲集團收入需較2018年同期錄得三成至四成增幅，才能維持先前的業績水平。

根據政府統計處公布的食肆收益，疫後快餐店受影響的程度明顯低於整體食肆，佔總收益比率甚至較2018年上升4個百分點，惟作為本港兩大中式快餐巨頭的大家樂及大快活經營情况則未見樂觀。兩公司上財年收入較2019財年雖然相對持平（見表），但收入增速呈現明顯放緩，兩者於2015財年至2019財年全年收入的年均複合增長率分別為3.7%及7.3%，但2019財年至2025財年年均複合增長率則只分別錄得0.1%及0.7%，意味疫後兩集團營收增速顯著放緩並幾乎陷入停滯。

大快活大家樂ROE較疫前急降

此外，4家公司的盈利能力仍未復蘇。大快活在2019財年的股本回報率（ROE）為23.36%，至2025財年則大幅下降至5.42%；大家樂ROE亦從2019財年的16.9%下跌至2025財年的8.26%。至於同期翠華及富臨收入更分別大幅下降約五成及逾三成，其間富臨除2023及2024財年外，其餘年間均錄得虧損。值得留意的是，翠華2019財年業績中曾指出，年內盈利受人民幣貶值及中美貿易戰削弱消費意欲影響而按年大跌94.2%。若與2018財年（截至3月底）業績比較，翠華2025財年盈利亦大幅縮減逾八成。

黃家和分析指出，現時餐飲市場的成本結構主要包括食材、租金及人工。集團開店數量增加，若租金未能獲大幅下調，為維持生意額，在「消費降級」趨勢下，或須透過降價促銷手段吸客，導致毛利率下降。此外，租約期滿不再續租的店舖及新開店舖亦會產生折舊及裝修費用，增加營運開支。相較2019財年，2025財年大家樂及大快活毛利率分別倒退3個百分點及5.2個百分點，他對此表示，毛利率下跌對盈利能力有直接影響。至於翠華及富臨毛利率穩定，主要由於成本控制策略較為出色。以經營中式酒席為主的富臨，透過自有中央廚房與物流中心有效降低部分成本；翠華及另一本港上市餐飲集團太興（6811）近年則受惠於擴展新品牌，通過在不同餐飲細分市場提升市佔率，提升毛利水平。

明報記者 邱潤青