經濟
楊智佳:美減息受惠股可吼長和
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【明報專訊】恒指昨日回升217點,收報17,238點,主板成交847億元。日圓升勢暫止,套息交易拆倉潮的憂慮減低,環球市場亦能從上周急跌之中喘息。即使A股創業板指重拾跌勢,下跌約1.4%,仍無阻港股出現小反彈。
市場關注本周踏入「超級央行周」,本周三香港時間上午11時公布日本央行議息結果,以及周四凌晨2時公布的美國聯儲局議息結果。根據最新利率期貨,市場預期美國7月減息的機會率只有4.1%,9月減息機會則達到100%,市場預期幾乎完全鎖定9月減息。
美國商務部早前公布第二季國內生產總值(GDP)按年增長2.8%,高於預期,反映美國經濟未至差到要提前7月減息;與此同時,美國通脹已降溫,亦沒必要遲於9月進行首次減息,以免過度打擊市場期望,因此預計今次議息難有超出市場預期的內容。
美本周進入大型科技股業績期
投資者毋須高估今次議息對環球市場的影響,風險系數並不高,情况對短期環球股市輕微利好,對於港股亦然。恒指昨日回升,或多或少與風險胃納提升有關。
當然,本周同時是美國大型科技股業績期,包括微軟(Microsoft)(美:MSFT)、Meta(美:META)、蘋果(Apple)(美:AAPL)、亞馬遜(Amazon)(美:AMZN)於周二至周四期間公布業績,市場近期擔心生成式人工智能(AIGC)帶來的收入增速放慢,科技股或持續受壓,這反而有利資金進一步流向地產、金融等息口敏感板塊。
於美股市場上,霍頓房產(美:DHI)、KB Home(美:KBH)、Topbuild(BLG)等地產建築類股份強勢未止,仍值得吸納;穩健型投資者亦可考慮商廈房託基金SL Green Realty(美:SLG)。
美國減息,從港股角度,大家自然想起本地地產股。然而,香港樓價表現明顯跑輸其他地區,投資者對於本地地產股自然有所忌諱。至於人民銀行上周分別調減貸款市場報價利率(LPR)及中期借貸便利(MLF)利率0.1厘及0.2厘,預計減息取態持續偏向審慎,中資息口敏感股的受惠程度相對有限。要在港股市場尋找美國減息利好的股份,便要留意以海外資產為主、以美息作為借貸利率的高息股。長和系當中,收入逐漸遷離香港的長和(0001),以及收入主要來自歐洲、澳洲及香港公用業務的長江基建(1038),是較值得留意的股份。
長和系漸發揮世紀重組威力
自從美國於7月11日晚公布通脹數據過後,長江基建股價一路走強,至今上升13%,同期恒指下跌3%,走勢跟美國地產股相若。長建目前股息率4.9厘,相對美國10年期國債孳息率4.17厘,高出不足1厘,惟業務組合相當穩健,仍屬理想高息股之選。以股息率4.3厘作為目標,今年內有望挑戰60元。
至於長和,去年中國內地、香港EBITDA比例減少至7%,受香港經濟影響甚微,而表現略遜於長建,其中原因是零售及碼頭業務受經濟周期影響較大。以估值而言,長和市帳率0.3倍、股息率6.1厘亦屬吸引,目標價可定在略低於50元,上望空間約兩成。
2015年長和系世紀大重組過後,長和主要經營地產以外的海外業務,長建主力公用業務,系內分工漸見清晰,隨着美國進入減息周期,長和及長建都能夠受惠,可算是2015年長和系大重組的成果,於接近10年後的今日,逐漸發揮重組的威力。長和系股價,看來開始擺脫弱勢了。
[楊智佳 還看今朝]
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