李順威：孳息倒掛預測經濟衰退失效？

【明報專訊】利率曲線傳統上被市場視為一個能夠預測經濟前景的工具。道理很簡單，在諸多投資工具之中債券對利率是最敏感的，而利率和經濟發展息息相關。因此透過觀察利率曲線的變化，市場便可以從中推測估計經濟前景。其中曲線倒掛——短期利率高於長期利率，根據市場是預測衰退的「準確」工具。近兩年來，市場對經濟存在普遍的淡意，原因之一就是利率曲線持續倒掛。市場通常使用的指標是3個月/10年債券息差或者2年/10年債券息差。但是這個利率曲線倒掛的情况已經持續一段時間，衰退卻不見影蹤。