碧桂園孖寶股債當災 政治局：適時優化房策 摩通狠削內房股目標價 觸發崩盤

【明報專訊】上周碧桂園（2007）多筆境內債大跌後，曾指違約龍頭內房融創中國（1918）只值1元的投行摩根大通，昨日再將目標轉向「示範房企」碧桂園系，將碧桂園目標價由2.3元大削至僅0.9元，至於近日遭總裁李長江減持的碧桂園服務（6098）亦由22元削至6.7元，評級雙雙降至減持，消息震散一眾內房股，進而拖累港股投資情緒。

明報記者 方楚茵

對於昨日資本市場反應，內媒引述碧桂園方面表示，目前公司所有債務都按期兌付利息和本金，亦未發現近期可能或已對公司債券價格產生較大影響的未公開重大信息，又指楊國強（碧桂園創始人）及主席楊惠妍都在國內，在總部正常辦公。

另一方面，中共中央政治局於昨召開會議，據新華社傍晚報道，會議指出要切實防範化解重點領域風險，適應房地產市場供求關係發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策，因城施策用好政策工具箱等。惟暫未見市場憧憬的救市招數出現。

碧桂園：所有債務本息按期兌付

連環負面消息震動港股投資情緒，加上市場仍苦候中央推出支持措施，多數內房及物管股昨急瀉3%至18%，當中受災股碧桂園服務，雖獲李長江公開表示公司一切正常，惟昨仍急瀉17.85%，其餘小型股時代鄰里（9928）跌11.67%、中駿（1966）跌9.3%、新城發展（1030）跌9.29%。藍籌碧桂園、龍湖（0960）、華潤置地（1109）及中海外（0688）未能倖免，分別跌8.7%、8.54%、4.05%及4.01%。另一民企龍頭融創亦跌7.44%。

近日內地吹奏「城中村」改造提速，市場規模或重回萬億元，但摩通的報告直言，不會對城中村改造的最新政策過分興奮，事關政策仍不具體，並無提及現金補償、規模或資金詳情；「城中村」改造甚至並非新舉措，許多城市均已在積極採取行動改造，認為僅此一點不太可能緩解投資者對民營企業流動性壓力日益加劇的擔憂，包括銷售疲軟、來自遠洋（3377）及萬達等流動性問題，以及來自政府的再融資支持放緩等雜音。

摩通：不會對城中村改造過分興奮

該行更點名碧桂園，指近日已觀察到碧桂園面臨一些壓力現象，包括債價暴跌及碧服總裁李長江在7月19日出售323萬股碧桂園服務等。摩通表明，在確認政府出台更多支持前，相信對民營內房的流動性擔憂將持續存在，故此將三家民企評級及目標價大幅下調（見表）。

不過該行指改造政策或為短期股價帶來一些振奮，特別是A股市場。但若無全國性的政策寬鬆或對民營企業的明確支持，將對民企維持謹慎態度。該行目前覆蓋的內房股中，有59%的評級為減持，僅19%為中性，及22%為增持。至於易居房地產研究院昨發表報告顯示，7月1日至20日全國50個重點城市新建商品住宅成交面積為816萬平方米，按月跌33%，按年亦跌37%，可見樓市仍未止跌。

摩根士丹利預期，高地價及疲弱的合約銷售，將繼續蠶食內房開發商的盈利，預期內房股上半年業績較市場預期疲弱，毛利率將受壓，盈利下跌，而且資產負債表將進一步惡化。